今天，“人均95后”大模型公司MiniMax（稀宇科技）正式港股上市。
MiniMax
自去年12月17日起，沐曦股份、英矽智能、壁仞科技、天数智芯先后登陆科创板或港交所。短短一个月内，五家上海企业叩开资本市场大门。
另据证监会官网IPO辅导公示系统显示，燧原科技近期已完成上市辅导，将申报科创板。这意味着，“上海GPU四小龙”（沐曦、壁仞、天数智芯、燧原）的上市版图合拢在即。此外，去年A股涨幅榜冠军也来自上海——去年7月起，由智元机器人总裁彭志辉出任董事长的科创板上市企业上纬新材，一改平淡低迷，股价全年涨幅高达1820%。
上海AI产业链相关企业近期密集引爆资本市场，是幸运之神意外眷顾，还是意料之中？
绩优硬核
上月17日登陆科创板首日，沐曦股价冲上895元，并创下两项纪录：2025年A股首发日最高单签打新收益、科创板新股最低中签率。半月后，“港股GPU第一股” 壁仞科技又惊艳开局，市值一度超过千亿港元。
上海AI天团成资本宠儿，全靠硬核成绩。
比如，今天出道的MiniMax，有着极致年轻、极致效率和生而全球的标签——员工平均年龄29岁；只用OpenAI不到1%的花销，就成为“全球唯四全模态（语音、视频、文本）进入第一梯队”的大模型公司；公司70%收入来自海外，拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名用户。MiniMax的14家基石投资者阵容强大，Aspex、Eastspring等国际资产管理巨头罕见出手，足见对MiniMax投资稀缺性的认可和长线陪伴之决心。
而昨天港股上市的天数智芯，公开发售阶段获得约414.24倍的超额认购，是业内公认的“国产通用GPU量产破局者”。它不玩流片成功、架构发布等概念叙事，招股书详细披露出货细节，以向290家客户累计交付超5.2万片通用GPU产品的战绩，传递“量产即王道”的逻辑。连年翻倍的交付能力、持续复购的行业订单，是其最深的护城河。
天数智芯1月8日港交所上市
还有英矽智能，赶在去年12月30日敲钟，却并不妨碍它拿下年度港股生物医药IPO募资额冠军。借助AI，它将新药研发周期缩短到传统路径的三分之一。依托自主研发的Pharma.AI平台，它已在多个疾病领域发现具有全球首创或同类最佳潜力的创新靶点和分子，并推动多款管线进入临床阶段。就在上市后第4个交易日，英矽智能又宣布与全球独立制药公司施维雅达成一项总价值达8.88亿美元的战略合作。
速度开挂
年纪轻轻，创造奇迹。快，是上海这批AI产业链相关企业的显著特征。
去年1月，成立不足两年的智元机器人，就量产下线第1000台通用具身机器人。上月8日，这个数字变成5000台，行业纪录被一再刷新。
MiniMax成立4年即上市，其关键技术高频突破，语音、视频、文本模型全线拔尖，每条线都有全球出圈产品。如视频模型已帮助全球创作者生成了超过5.9亿个视频，且其中不乏播放量过亿的AI漫画剧或广告片。
MiniMax视频模型效果堪比大片
曦智科技目前虽未上市，但注定是王炸。它由麻省理工博士沈亦晨于2017年创办，专注光计算与光互连芯片，其全球首个分布式光交换GPU超节点“光跃LightSphere X”即将实现千卡规模部署。而其光计算成果也在去年3月登上国际顶刊《Nature》，最新发布的光电混合计算加速卡“曦智天枢”无论在技术突破、工程实现还是应用层面均领跑全球。
曦智天枢光电混合计算加速卡
这一系列绝非偶发的开挂速度，背后是有为政府的一路陪伴助力。
曦智科技创始人沈亦晨坦言，上海政府部门有过两次关键相助。一是助力硅光芯片量产，这绝非初创公司凭一己之力所能实现。二是在产业界对创新芯片持保守态度时，上海率先将曦智的光互连技术推入试点的算力中心，“这对我们的产品迭代落地太关键了”。
沪上多家大模型企业还不约而同提到一点：2022年底ChatGPT横空出世后，全国智能算力出现巨大缺口。当时，各地政府对扶持大模型企业发展还没有明确想法，上海却已率先出台模型券、算力券、语料券补贴政策，每年足额直补企业模型训练中最沉重的算力等成本。
沐曦股份研发副总裁黄向军认为，上海拥有全球范围内首屈一指的营商环境。尤其是上海拿出算力底座场景，为各路GPU公司提供公开公平的技术比武大平台，“这既能帮助创业者找到自身的短板和快速迭代补足的能力，又能提供最接近市场的场景环境，更好地让产品说话”。
超级生态
除了政府部门具备早识别和陪伴赋能的服务意识之外，最吸引创新企业的，莫过于上海热带雨林般繁荣的产业生态。
沈亦晨酷爱足球，公司的联合创始人也多是他在麻省理工时的球友。没想到如今公司所在张江，就有个半导体足球群，他坚持每周参赛，渐渐就“踢”出了客户和合作伙伴。在他看来，张江集成电路人才集聚，产业链完备，各路资源甚至可用“唾手可得”来形容。关键在于，上海正重新定义“成本”，这其中不仅要计算显性成本，更要关注这座城市带来的效率最优解，以及各类要素在此发生链式反应后的价值裂变。
其实，这样的生态，有天然禀赋，亦有后天营造。
来自市经信委的数据，凭借代际接力、久久为功地吸引和集聚资源，上海目前拥有集成电路企业超过1200家，汇聚了全国约40%的集成电路产业人才、近50%的产业创新资源。上海累计已有35家集成电路企业在科创板上市，在各类资本市场上市的集成电路企业超过40家。
人工智能领域，上海已形成“一东一西、一软一硬”（模力社区、模速空间）的差异化发展格局。其中模速空间已吸引200余企业入驻，带动徐汇区集聚1500余家人工智能企业，实现“上下楼就是上下游”“邻居就是合伙人”。
模速空间
同类者相聚，创新浓度自然高。数天前，MiniMax宣布与智元机器人达成合作，将为机器人提供文本到语音全流程AI技术支持。MiniMax将为智元机器人量身打造专属人设体系，优化用户与机器人的语音交互体验，同时基于人设体系构建定制化提示词策略，实现千人千面的个性化音色合成。此外，MiniMax还基于自研音乐生成模型，帮助智元机器人拓展娱乐场景玩法。
新一代AI是“铁人四项”即算力、系统、数据、算法的比拼，上海在大模型领域的生态布局和应用落地的全国领先，让MiniMax、阶跃星辰等大模型企业有信心留在牌桌上，最终拿到通往AGI（通用人工智能）的入场券。
英矽智能联合首席执行官任峰讲述了一个雪中送炭的故事。2024年下半年，英矽智能开启上市前最后一轮融资，当时恰逢生物医药寒冬。“但在浦东新区区领导支持下，上海浦发集团和浦东创投共同向我们投资了3000万美元。这颗信心的种子，吸引来香港投资局的6000万美元投资，使我们最终在2025年上半年顺利完成1.23亿美元的E轮融资。”
企业选择在哪里创业，很重要一条考量，在于这片土壤有没有资本矩阵，能支撑其各阶段的融资，支持核心技术的持续攻关。上海政府部门敢于在寒冬中播种，吸引全球资本跟随，形成“以国资引领、撬动社会资本”的良性循环，这种投资逻辑下的故事，远不止英矽智能一例。
英矽智能在港交所挂牌
厚积薄发，一个月内五家企业集中上市，不是终章，而是序幕。
这座城市正用行动证明：最好的产业政策，是打造让创新想法自然生长、让硬核技术勇敢绽放的生态沃土。 在这里，年轻创业者并非孤勇者，前沿技术不怕无人问津，因为整座城市都是他们的合伙人。
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